港口动力煤价格“跌跌不休” 冷空气支撑力度几何?

近期港口动力煤价格持续下行，截至2025年12月上旬，秦皇岛港5500大卡动力煤价格已从11月中旬的高点834元/吨回落至770元/吨左右，11月下旬以来累计跌幅超过60元/吨。‌ 这一走势主要受供需宽松格局主导：北方港口库存连续三周回升，12月5日样本港口总库存达6672.10万吨，环比增加138.1万吨，其中环渤海区域库存增幅显著；同时，电厂库存处于高位，日耗需求同比仍下降5.93%，刚需采购为主，贸易商观望情绪浓厚，实际成交稀少。‌

新一轮寒潮天气于12月10日至13日影响我国，多地气温将出现10-15℃的骤降，华北、黄淮等地可能出现雨雪天气，短期可能带动供暖用煤需求上升。‌1 然而，冷空气的支撑力度存在局限性：首先，当前全国大部地区气温仍较常年同期偏高，未来10天除局部地区外，平均气温预计接近常年或偏高1-3℃，暖冬格局未根本扭转。‌ 其次，需求端支撑有限，电厂库存充裕，日耗提升空间不足，且进口煤价格优势进一步压缩内贸煤反弹空间。‌

综合来看，冷空气可能对煤价形成阶段性情绪提振，促使跌幅收窄或价格趋稳，但难以扭转供需宽松的基本面。预计12月中下旬秦皇岛港5500大卡煤价将在750-770元/吨区间震荡，跌破700元/吨的概率极低，反弹空间也受限，幅度或仅20元/吨左右。‌1 后续需重点关注产地煤矿停产情况、电厂日耗变化以及港口库存去化速度。‌